Real options analysis for financial valuation of geothermal energy projects in Colombia

Vista sencilla de ítem
dc.creatorMartínez-Ruiz, Yessenia
dc.creatorManotas-Duque, Diego Fernando
dc.creatorRamírez-Malule, Howard
dc.date2021-09-10
dc.date.accessioned2025-10-01T23:48:55Z
dc.descriptionEnergy investment projects are usually valuated applying classical techniques that assume static cash flows. However, such techniques are insufficient because they do not consider the risks associated with the input variables or the decision-making flexibility of investors. This study evaluates the financial viability of geothermal energy projects in Colombia while considering uncertainty and the characteristic risk of this kind of projects. It describes the study case under analysis, the most common modeling variables used in projects of this type, and the associated probabilistic distributions. A Monte Carlo simulation was implemented to establish the financial viability of a project by applying classical criteria found in the literature. The findings were compared to those obtained when the real options approach was applied to the study case, which was evaluated based on a compound real option during the investment phases. The results show that the project is not feasible when traditional valuation methods are used, but it is attractive when investor flexibility is taken into account. Therefore, risk factors and uncertainty should be considered in the evaluation of the financial viability of investment projects because they add value to the feasibility analysis and offer a more realistic vision of such projects.en-US
dc.descriptionLos proyectos de inversión en energía frecuentemente son evaluados mediante la aplicación de técnicas clásicas que asumen un panorama estático en los flujos de caja, resultando insuficientes al no considerar los riesgos asociados a las variables de entrada ni la flexibilidad de los inversionistas para la toma de decisiones. El objetivo principal de esta investigación fue evaluar la viabilidad financiera de proyectos de energía geotérmica en Colombia, considerando la incertidumbre y el riesgo característico de este tipo de proyectos. Primero, se describió el caso de estudio analizado, las variables de modelación más comunes en proyectos de esta índole y las distribuciones probabilísticas asociadas. Posteriormente se utilizó la simulación de Monte Carlo para conocer la viabilidad financiera del proyecto mediante la aplicación de criterios clásicos de la literatura. Estos hallazgos fueron comparados con los obtenidos al aplicar el enfoque de opciones reales al caso de estudio, el cual fue evaluado a partir de una opción real compuesta durante las fases de inversión. Los resultados obtenidos evidenciaron que mediante el uso de los métodos tradicionales el proyecto fue clasificado como no factible, pero, al considerar la flexibilidad de los inversionistas, este resultó atractivo. Por tanto, al momento de evaluar la viabilidad financiera de un proyecto de inversión se deben considerar factores de riesgo e incertidumbre, los cuales agregan valor al análisis de factibilidad y presentan una visión más cercana a la realidad de los proyectos.es-ES
dc.formatapplication/pdf
dc.formatapplication/zip
dc.formattext/xml
dc.formattext/html
dc.identifierhttps://revistas.itm.edu.co/index.php/revista-cea/article/view/1944
dc.identifier10.22430/24223182.1944
dc.identifier.urihttps://hdl.handle.net/20.500.12622/7061
dc.languagespa
dc.publisherInstituto Tecnológico Metropolitano - ITMes-ES
dc.relationhttps://revistas.itm.edu.co/index.php/revista-cea/article/view/1944/2140
dc.relationhttps://revistas.itm.edu.co/index.php/revista-cea/article/view/1944/2144
dc.relationhttps://revistas.itm.edu.co/index.php/revista-cea/article/view/1944/2145
dc.relationhttps://revistas.itm.edu.co/index.php/revista-cea/article/view/1944/2150
dc.relation/*ref*/Abadie, L. M. (2009). Valuation of long-term investments in energy assets under uncertainty. Energies, v. 2, n. 3, 738-768. https://doi.org/10.3390/en20300738
dc.relation/*ref*/Agaton, C. (2017). Real Options Analysis of Renewable Energy Investment Scenarios in the Philippines. Renewable Energy and Sustainable Development, v. 3, n. 3, 284-292. https://doi.org/10.21622/resd.2017.03.3.284
dc.relation/*ref*/Aguilera Bustos, J. P., Herrera Román, C. P. (2017). Evaluación De Factibilidad Técnico-Financiera del Desarrollo Inicial de un Campo Geotérmico con Planta a Bocapozo [Diplomado, Universidad de El Salvador]. http://ri.ues.edu.sv/id/eprint/15979/
dc.relation/*ref*/Alfaro, C. (2015). Improvement of Perception of the Geothermal Energy as a Potential Source of Electrical Energy in Colombia, Country Update. https://www.semanticscholar.org/paper/Improvement-of-Perception-of-the-Geothermal-Energy-Alfaro/1cf8a54e5c920e6028cf1a32ff68849b7a81c9d1
dc.relation/*ref*/Banco de la República. (s.f.a). Tasas de colocación consolidadas. https://www.banrep.gov.co/es/estadisticas/tasas-colocacion
dc.relation/*ref*/Banco de la República. (s.f.b). Tasas de captación semanales y mensuales. https://www.banrep.gov.co/es/estadisticas/tasas-captacion-semanales-y-mensuales
dc.relation/*ref*/Banco de la República. (s.f.c). TES en pesos. https://www.banrep.gov.co/es/estadisticas/tes-pesos
dc.relation/*ref*/Bandoc, G., Degeratu, M., Florescu, A. M., Dragomir, E. (2013). Variance analysis of wind characteristics for energy conversion. Journal of Environmental Protection and Ecology, v. 14, n. 4, 1760-1768. http://www.jepe-journal.info/vol14-no4-2013
dc.relation/*ref*/Bazmi, A. A., Zahedi, G. (2011). Sustainable energy systems: Role of optimization modeling techniques in power generation and supply - A review. Renewable and Sustainable Energy Reviews, v. 15, n. 8, 3480-3500. https://doi.org/10.1016/j.rser.2011.05.003
dc.relation/*ref*/Bilqist, R. A., Dachyar, M., Farizal, F. (2018, 18 de octubre). Project Valuation in the Geothermal Power Plant Project: A Comparison of Expected Net Present Value and Static Net Present Value Approaches. International Conference On Multidisciplinary Academic (ICMA) 2018, Indonesia. https://doi.org/10.2139/ssrn.3248120
dc.relation/*ref*/Brach, M. A. (2003). Real Options in practice. John Wiley & Sons.
dc.relation/*ref*/Compernolle, T., Welkenhuysen, K., Petitclerc, E., Maes, D., Piessens, K. (2019). The impact of policy measures on profitability and risk in geothermal energy investments. Energy Economics, v. 84, 104524. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2019.104524
dc.relation/*ref*/Copeland, T., Antikarov, V. (2001). Real options: A practitioner’s guide. Texere.
dc.relation/*ref*/Córdoba Cárdenas, C., Flórez Alzate, D., Arango Uribe, D. (2019). Colombia, ¿cerca de la ola renovable? https://www.grupobancolombia.com/wps/portal/empresas/capital-inteligente/actualidad-economica-sectorial/especiales/especial-energia-2019/colombia-ola-renovable
dc.relation/*ref*/Coviello, M. F. (2000). Estudio para la Evaluación del Entorno del Proyecto Geotérmico Binacional «Tufiño-Chiles- Cerro Negro». Comisión Económica para América Latina y el Caribe. https://repositorio.cepal.org/handle/11362/31473
dc.relation/*ref*/Damodaran, A. (2005). The Promise and Peril of Real Options. En NYU Working Paper, 1-75. https://ssrn.com/abstract=1295849
dc.relation/*ref*/Daneshvar, M., Eskandari, H., Sirous, A. B., Esmaeilzadeh, R. (2021). A novel techno-economic risk-averse strategy for optimal scheduling of renewable-based industrial microgrid. Sustainable Cities and Society, v. 70, 102879. https://doi.org/10.1016/j.scs.2021.102879
dc.relation/*ref*/Departamento Administrativo Nacional de Estadística. (2020a). Índice de Precios al Consumidor (IPC). Índices – Series de empalme. https://www.dane.gov.co/index.php/estadisticas-por-tema/precios-y-costos/indice-de-precios-al-consumidor-ipc
dc.relation/*ref*/Departamento Administrativo Nacional de Estadística. (2020b). Índice de precios del productor (IPP). Series históricas Índices de Precios del Productor. https://www.dane.gov.co/index.php/estadisticas-por-tema/precios-y-costos/indice-de-precios-del-productor-ipp
dc.relation/*ref*/Ehyaei, M. A., Ahmadi, A., Rosen, M. A., Davarpanah, A. (2020). Thermodynamic optimization of a geothermal power plant with a genetic algorithm in two stages. Processes, v. 8, n. 10, 1-16. https://doi.org/10.3390/pr8101277
dc.relation/*ref*/Fallah, M., Akbarpour Ghiasi, R., Mokarram, N. H. (2018). A comprehensive comparison among different types of geothermal plants from exergy and thermoeconomic points of view. Thermal Science and Engineering Progress, v. 5, 15-24. https://doi.org/10.1016/j.tsep.2017.10.017
dc.relation/*ref*/Fernandes, B., Cunha, J., Ferreira, P. (2011). The use of real options approach in energy sector investments. Renewable and Sustainable Energy Reviews, v. 15, n. 9, 4491-4497. https://doi.org/10.1016/j.rser.2011.07.102
dc.relation/*ref*/Ganz, B. (2015). Evaluation of Expert Reports to Quantify the Exploration Risk for Geothermal Projects in Germany. Energy Procedia, v. 76, 341-350. https://doi.org/10.1016/j.egypro.2015.07.839
dc.relation/*ref*/García Espinoza, P. A. (2016). Aplicación de Opciones Reales en la Valoración Financiera de un Campo Petrolero [Tesis de maestría, Universidad Externado de Colombia]. https://bdigital.uexternado.edu.co/handle/001/392
dc.relation/*ref*/Gavrikova, E., Burda, Y., Gavrikov, V., Sharafutdinov, R., Volkova, I., Rubleva, M., Polosukhina, D. (2019). Clean energy sources: insights from Russia. Resources, v. 8, n. 2, 84. https://doi.org/10.3390/resources8020084
dc.relation/*ref*/Gonima Mena, V. (2017). Avances recientes en el uso de opciones reales en la evaluación de proyectos de generación de energía con fuentes alternativas. Maestría en ingeniería [Tesis de maestría, Universidad Nacional de Colombia]. https://repositorio.unal.edu.co/handle/unal/58716
dc.relation/*ref*/Isaza Cuervo, F. (2016). Valoración de fuentes renovables no convencionales de generación de electricidad: un enfoque desde las opciones reales. Cuadernos de Administración, v. 28, n. 51, 45-64. https://doi.org/10.11144/javeriana.cao28-51.vfrc
dc.relation/*ref*/Isaza Cuervo, F., Botero Botero, S. (2014). Aplicación de las Opciones Reales en la Toma de Decisiones en los Mercados de Electricidad. Estudios Gerenciales, v. 30, n. 133, 397-407. https://doi.org/10.1016/j.estger.2014.06.003
dc.relation/*ref*/Ju, L., Tan, Q., Lu, Y., Tan, Z., Zhang, Y., Tan, Q. (2019). A CVaR-robust-based multi-objective optimization model and three-stage solution algorithm for a virtual power plant considering uncertainties and carbon emission allowances. International Journal of Electrical Power & Energy Systems, v. 107, 628-643. https://doi.org/10.1016/j.ijepes.2018.12.012
dc.relation/*ref*/Kim, K., Park, H., Kim, H. (2017). Real options analysis for renewable energy investment decisions in developing countries. Renewable and Sustainable Energy Reviews, v. 75, 918-926. https://doi.org/10.1016/j.rser.2016.11.073
dc.relation/*ref*/Knaut, A., Madlener, R., Rosen, C., Vogt C. (2013). Effects of Temperature Uncertainty on the Valuation of Geothermal Project: A Real Options Approach. FCN Working Paper, n. 11, 1-46. https://doi.org/10.2139/ssrn.2329563
dc.relation/*ref*/Lesmana, A., Winofa, N. C., Pratama, H. B., Ashat, A., Saptadji, N. M. (2020). Preliminary Financial Modelling with Probabilistic Approach for Geothermal Development Project in Indonesia. IOP Conference Series: Earth and Environmental Science, v. 417, 012024. https://doi.org/10.1088/1755-1315/417/1/012024
dc.relation/*ref*/Ley 1715 de 2014. (2014). Por medio de la cual se regula la integración de las energías renovables no convencionales al sistema energético nacional. 13 de mayo de 2014.
dc.relation/*ref*/Li, Y., Wang, J., Han, Y., Zhao, Q., Fang, X., Cao, Z. (2020). Robust and opportunistic scheduling of district integrated natural gas and power system with high wind power penetration considering demand flexibility and compressed air energy storage. Journal of Cleaner Production, v. 256, 120456. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2020.120456
dc.relation/*ref*/Li, Y., Yang, W., Tian, L., Yang, J. (2018). An evaluation of investment in a PV power generation project in the gobi desert using a real options model. Energies, v. 11, n. 1, 257. https://doi.org/10.3390/en11010257
dc.relation/*ref*/Liu, L., Zhang, M., Zhao, Z. (2019). The application of real option to renewable energy investment: A review. Energy Procedia, v. 158, 3494-3499. https://doi.org/10.1016/j.egypro.2019.01.921
dc.relation/*ref*/Manotas Duque, D. F., Manyoma, P. C. (2001). La Evaluación de proyectos de inversión mediante opciones reales: Aspectos conceptuales. Ingenieria y Competitividad, v. 3, n. 1, 7-18. https://doi.org/10.25100/iyc.v3i1.2332
dc.relation/*ref*/Martínez-Ruiz, Y., Manotas-Duque, D. F., Ramírez-Malule, H. (2020). Evaluation of investment projects in photovoltaic solar energy using the DNPV methodology. International Journal of Energy Economics and Policy, v. 11, n. 1, 180-185. https://doi.org/10.32479/ijeep.10577
dc.relation/*ref*/Mauboussin, M. J. (1999). Get real: Using Real Options in Security Analysis. http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/summary?doi=10.1.1.202.3312
dc.relation/*ref*/Mejía, E., Rayo, L., Méndez, J., Echeverri, J. (2014). Geothermal development in Colombia. https://www.semanticscholar.org/paper/GEOTHERMAL-DEVELOPMENT-IN-COLOMBIA-Mej%C3%ADa-Rayo/4d3ee688379a52bd6238fb32bc3803eeb4ec9fa7
dc.relation/*ref*/Monsalve, M. L., Rodríguez, G. I., Mendez, R. A., Bernal, N. F. (1998). Geology of the Well Nereidas 1, Nevado Del Ruiz Volcano, Colombia. Geothermal Resources Council Transactions, v. 22, 263-267. https://www.geothermal-library.org/index.php?mode=pubs&action=view&record=1015916
dc.relation/*ref*/Mun, J. (2002). Real Options Analysis: Tools and Techniques for Valuing Strategic Investments and Decisions. John Wiley & Sons.
dc.relation/*ref*/Resolución 030 de 2018. Por la Cual se regulan las actividades de autogeneración a pequeña escala y de generación distribuida en el sistema interconectado nacional. (2018, 01 de marzo). Ministerio de Minas y Energía. D.O. No. 50.522.
dc.relation/*ref*/Rocha, L. C. S., Aquila, G., Junior, P. R., de Paiva, A. P., de Oliveira Pamplona, E., Balestrassi, P. P. (2018). A stochastic economic viability analysis of residential wind power generation in Brazil. Renewable and Sustainable Energy Reviews, v. 90, 412-419. https://doi.org/10.1016/j.rser.2018.03.078
dc.relation/*ref*/Santos, L., Soares, I., Mendes, C., Ferreira, P. (2014). Real Options versus Traditional Methods to assess Renewable Energy Projects. Renewable Energy, v. 68, 588-594. https://doi.org/10.1016/j.renene.2014.01.038
dc.relation/*ref*/Santoyo, E., Barragán-Reyes, R. M. (2010). Energía Geotérmica. Revista de la Academia Mexicana de Ciencias, v. 61, n. 2, 40-51. https://www.amc.edu.mx/revistaciencia/images/revista/61_2/PDF/EnergiaGeotermica.pdf
dc.relation/*ref*/Schulz, R., Pester, S., Schellschmidt, R., Thomas, R. (2010). Quantification of Exploration Risks as Basis for Insurance Contracts. Proceedings World Geothermal Congress, 25-29. https://www.geothermal-energy.org/pdf/IGAstandard/WGC/2010/0409.pdf
dc.relation/*ref*/Unidad de Planeación Minero Energética. (2015). Integración de las energías renovables no convencionales en Colombia. http://www.upme.gov.co/Estudios/2015/Integracion_Energias_Renovables/INTEGRACION_ENERGIAS_RENOVANLES_WEB.pdf
dc.relation/*ref*/XM. (2020). Estadísticas de registro de contratos de largo plazo mensual. Año 2020. https://www.xm.com.co/Paginas/Mercado-de-energia/estadisticas-de-registro-de-contratos-de-largo-plazo-mensual.aspx
dc.relation/*ref*/XM. (s.f.). Precio de bolsa y escasez. https://www.xm.com.co/Paginas/Mercado-de-energia/precio-de-bolsa-y-escasez.aspx
dc.relation/*ref*/Zhang, M., Liu, L., Wang, Q., Zhou, D. (2020). Valuing investment decisions of renewable energy projects considering changing volatility. Energy Economics, v. 92, 104954. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2020.104954
dc.relation/*ref*/Zhang, Q., Chen, S., Tan, Z., Zhang, T., Mclellan, B. (2019). Investment strategy of hydrothermal geothermal heating in China under policy, technology and geology uncertainties. Journal of Cleaner Production, v. 207, 17-29. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2018.09.240
dc.rightsDerechos de autor 2021 Instituto Tecnológico Metropolitanoes-ES
dc.sourceRevista CEA; Vol. 7 No. 15 (2021); e1944en-US
dc.sourceRevista CEA; Vol. 7 Núm. 15 (2021); e1944es-ES
dc.source2422-3182
dc.source2390-0725
dc.subjectReal optionsen-US
dc.subjectcapital risken-US
dc.subjectfinancial probabilityen-US
dc.subjectgeothermal energy sourcesen-US
dc.subjectopciones realeses-ES
dc.subjectriesgo de capitales-ES
dc.subjectprobabilidad financieraes-ES
dc.subjectfuentes de energía geotérmicaes-ES
dc.titleReal options analysis for financial valuation of geothermal energy projects in Colombiaen-US
dc.titleAnálisis de opciones reales para la valoración financiera de proyectos de energía geotérmica en Colombiaes-ES
dc.typeinfo:eu-repo/semantics/article
dc.typeinfo:eu-repo/semantics/publishedVersion

Archivos

Bloque original

Mostrando 1 - 4 de 4
Miniatura
Nombre:
revistacea_6_1944.pdf
Tamaño:
1.01 MB
Formato:
Adobe Portable Document Format
Descargar
Miniatura
Nombre:
ojsitm_638168190007.epub
Tamaño:
836.03 KB
Formato:
Electronic publishing
Descargar
Miniatura
Nombre:
ojsitm_638168190007.xml
Tamaño:
212.66 KB
Formato:
Extensible Markup Language
Descargar
Miniatura
Nombre:
2150.html
Tamaño:
263.37 KB
Formato:
Hypertext Markup Language
Descargar

Colecciones

Revista CEA - Cosecha Portal de Revistas